한은 "트럼프 관세, 韓 인플레이션 낮출 가능성"

[서울=뉴시스]남주현 기자 = 미국 관세 정책이 우리나라의 인플레이션을 낮출 가능성이 있다는 분석이 나왔다. 글로벌 수요 위축과 중국의 대미 수출 감소에 저가 공산품이 우리나라 수출로 전환될 수 있다는 점에서다. 다만 관세 협상 과정에서 원화가치 하락이나 공급망 차질 등 물가 상방 요인으로 작용할 수 있다고 전망됐다.

한국은행은 18일 '물가안정목표 운영상황 점검' 일환으로 '최근 주요국 물가상황과 미국 관세정책의 향후 물가 파급 영향 점검' 보고서를 발간했다. 작성자는 한은 조사국 물가동향팀 이승호·장태윤·조강철·김상효·위승현이다.

보고서는 최근 미국 관세 정책에 따라 물가 전망 불확실성이 커졌다고 봤다. 교역 위축은 세계 경제 성장세를 둔화시키고, 원자재 수요를 낮춘다는 점에서 물가 하방 압력이다. 하지만 생산활동 위축과 글로벌 공급망 재편 과정의 효율성 저하와 생산비용 상승은 물가 상승 압력으로 짚었다.

저자들은 앞으로 미국의 관세 정책이 인플레이션에 미치는 영향은 관세 부과국인 미국을 비롯해 관세로 대응하는 캐나다와 중국과 기타교역국으로 분류되는 우리나라 등에 각각 다른 영향을 미칠 것으로 봤다.

미국의 경우 수입 최종재를 통해 소비자물가를 상승시키고 수입 중간재는 기업 생산비용을 높여 하반기 이후 소비자물가 상승폭 확대 가능성을 크게 봤다. 특히 관세 대상 품목이 늘고, 관세율도 높아지며 소비재는 물론 자본재 가격도 영향받을 것으로 분석됐다.

미국의 관세 부과에 관세로 대응하는 국가도 관세부과가 수입물가 상승으로 직결되며 물가 상승 요인으로 작용할 것으로 전망됐다. 우선 캐나다의 경우 자동차 등 일부 상품을 중심으로 인플레이션 상승 가능성이 높다고 평가됐다.

다만, 중국은 미국에 대한 수입의존도가 높지 않아 관세의 직접 영향이 제한적인 데다, 내수경기 부진이 장기화된 상황에서 미 관세부과에 따른 공급과잉도 심화되면서 물가 하방압력이 여전히 우세할 것으로 예상됐다.

우리나라와 일본과 같이 미·중 모두에 대한 수출 비중이 높은 나라의 경우는 미국 관세 정책이 마이너스 수요 충격으로 작용해 수요 부진과 원자재 가격 하락으로 이어지며 물가 하방압력이 우세하게 작용할 것으로 전망됐다.

여기에 중국의 대미수출 감소로 중국산 저가 공산품이 우리나라 등 여타국 수출로 전환될 경우 추가적인 물가 하락 압력으로 작용할 것으로 봤다. 저자들은 모형 분석 결과  대중 수입단가 변동률이 10%포인트 하락할 때 1년에 걸쳐 근원물가 상승률은 0.3%포인트 하락할 것으로 추정했다.

다만, 협상 결과에 따라 관세 전개양상이 크게 변동될 수 있는 만큼 원화가치가 하락하거나 일부 공급망 차질이 발생하면 물가 하방압력을 일부 상쇄할 가능성이 있다고 봤다. 따라서 현재 미국 관세 정책의 국내 물가 영향을 정확히 가늠하기 어려운 상황이라고 했다.


◎공감언론 뉴시스 [email protected]